普洛药业营收增长放缓、利润承压，跨界美妆难掩主业疲态

普洛药业（000739.SZ）近日发布2024年年度报告，数据显示，公司全年实现营业收入120.22亿元，同比增长4.77%。然而，归母净利润为10.31亿元，同比下降2.29%，扣非后净利润则下滑4.09%至9.84亿元。这是公司自2018年以来首次出现净利润负增长，显现出公司经营层面正面临严峻挑战。

这一“增收不增利”的局面在2023年尚未显现。彼时，普洛药业营收114.74亿元，同比增长8.81%；归母净利润10.55亿元，同比增长6.69%，扣非净利润10.26亿元，同比大增22.73%。但进入2024年，业绩明显疲软，利润下滑的问题引起市场关注。

三大业务板块未能协同发力，毛利率普遍下滑

普洛药业的三大业务板块——原料药中间体、CDMO（创新药研发生产服务）及药品业务，在2024年未能形成有效的协同增益。

原料药中间体业务虽实现营收86.51亿元，同比增长8.32%，但毛利率同比下滑2.59个百分点，仅为14.79%，盈利能力受压。

CDMO业务收入18.84亿元，同比下降6.05%，毛利率虽维持在41.06%，但仍同比下滑1.23个百分点。

药品业务增长乏力，仅微增0.51%，营收为12.56亿元，占比10.44%，对整体业绩提振有限。

值得注意的是，公司主营业务的成本增速已经超过了营收增速，整体毛利率同比下降1.76个百分点，进一步拖累了盈利表现。

研发投入上涨，人员流失加剧

虽然公司2024年研发费用同比增长2.66%，但研发人员数量却下降4.07%。这表明公司在技术投入上的力度未能有效转化为人力资源的优化，或影响未来创新能力及产品竞争力。

净利润增长见顶？近年增速持续放缓

从近年数据来看，普洛药业的利润增长趋势已显露疲态。2018年至2023年，公司净利润同比增速分别为44.42%、49.34%、47.58%、17.00%、3.52%、6.69%，而2024年首次出现-2.29%的负增长。与此同时，营收增长也逐年放缓，2022年至2024年分别增长17.92%、8.81%、4.77%，增速大幅下滑，显示出主营业务增长潜力正逐步衰减。

跨界美妆前景不明，短期贡献有限

面对传统业务的盈利压力，普洛药业于2024年底宣布进军医美及化妆品行业，成立“医美及化妆品原料事业部”，试图通过合成生物学、化学合成、多肽技术等手段切入该领域。然而，公司在3月初的投资者互动中承认，目前该业务对营收贡献仍然较低，尚处于新项目开发与市场布局阶段，短期内难以成为新的增长点。

从行业趋势来看，近年来已有多家药企涉足化妆品市场，但成功案例并不多。江苏吴中（600200.SH）重组胶原蛋白品牌芮芙盈，敷尔佳（301371.SZ）母公司哈三联推出妆字号面膜及二类医疗器械敷料，均在一定程度上推动了业务多元化，但市场竞争激烈，品牌培育周期较长，短期盈利前景仍存较大不确定性。

管理层薪酬上涨，市场情绪承压

值得一提的是，在公司业绩增长放缓、净利润下滑的背景下，管理层薪酬却持续上涨。2024年，董事长祝方猛薪酬增至262.04万元，同比上涨21.68万元；财务总监张进辉年薪83.06万元，同比增长17.7万元；董事会秘书周玉旺薪酬72.95万元，同比增加9.59万元。这一情况在投资者中引发了对公司治理和股东利益平衡的讨论。

外部环境压力加剧，业绩承压或成常态

普洛药业在财报中提及，2024年全球医药行业受地缘政治冲突、经济形势复杂化等因素影响，面临较大挑战。行业竞争加剧，原料药及CDMO业务的盈利能力受到挤压，而公司尚未找到新的强劲增长引擎，使得未来业绩增长的不确定性上升。

受业绩下滑影响，普洛药业股价近日持续波动。截至最新交易日，公司股价报15.27元，单日跌幅1.74%。在投资者情绪谨慎、市场不确定性加大的情况下，普洛药业如何在主营业务承压、跨界业务尚未形成规模效应的局面下突围，仍是未来市场关注的焦点。

从2024年财报来看，普洛药业面临毛利率下滑、净利润下降、研发人才流失及主营业务增长乏力等多重压力，市场对其未来发展存有疑虑。尽管公司积极探索新业务，但短期内难以形成有力支撑，若无法尽快调整战略、提升盈利能力，普洛药业或将陷入更深层次的增长瓶颈。