上海医药关键岗位"塌方式"腐败，子公司药品质量问题触目惊心

在中国医药行业监管持续高压的背景下，沪港两地上市的医药巨头上海医药（601607.SH；02607.HK）近期深陷多重合规危机。从垄断协议、虚开发票到骗保丑闻，从生产劣药到研发溃败，这家年营收超2000亿元的行业龙头，正暴露出企业治理与合规体系的系统性风险。

垄断重罚：四年累计罚没超6.2亿元

上海医药及其子公司近年频频触及反垄断红线。2023年12月，子公司上药生化因滥用市场支配地位高价销售注射用硫酸多黏菌素B，被罚没4.62亿元。调查显示，该产品售价高达国外价格的数十倍，严重损害患者利益。此前，子公司信谊联合因与润弘制药、成都汇信达成垄断协议分割市场，被罚没1.66亿元。仅这两项处罚，上海医药就付出超6.2亿元代价，凸显其市场行为失范。

财务造假与虚开发票：四年涉资超2.6亿元

监管穿透式检查揭开上海医药财务违规面纱。2019年财政部专项检查发现，四家子公司通过虚增差旅费、伪造会议资料等手段虚增成本7736万元。其中信谊联合单笔虚增差旅费即达2003万元，调研报告抄袭涉及631万元。2023年信谊联合又因"让他人为己虚开发票"被税务部门罚款62.57万元。北京雍文律师事务所刘伟指出，此类行为已构成虚增交易、虚构主体等典型违法情形。

骗保漩涡：子公司涉亿元假处方案

2024年10月，国家医保局曝光黑龙江4家药店使用上万张手写假处方骗保过亿元，其中上药科园大药房为上海医药子公司。尽管公司声称"尚未定性"，但公开资料显示，该药店两年间单名参保人购药金额超百万，暴露出对终端渠道管理的严重失职。这与其2023年37.68亿元净利润同比骤降32.92%形成呼应，折射出"带金销售"模式难以为继。

生产质量危机：劣药频现威胁用药安全

子公司药品质量问题触目惊心：信谊金朱生产的利巴韦林注射液因可见异物被罚140万元；信谊天一销售的中药饮片蜂房黄曲霉毒素超标；孙公司华浦中药生产的川牛膝饮片性状不合格被查。国家级药品检查员警示，注射剂可见异物可能导致血管栓塞，中药霉变产物更属强致癌物，这些质量问题直接危及患者生命安全。

高管震荡：关键岗位"塌方式"腐败

2023年9月以来，公司经历高管层"地震"：原董事长周军、原副总裁顾浩亮等6名高管因严重违纪违法被查。中央纪委国家监委曾明确警示，医药领域"关键少数"腐败风险突出，上海医药案例印证了监管预判。值得关注的是，涉事高管多分管营销板块，与公司常年销售费用高企形成关联——2019-2023年销售费用累计达672亿元，2024年前三季度仍达94.8亿元，同期研发投入仅16亿元。

研发溃败：半年终止15项目损失7.7亿

在创新转型压力下，上海医药研发体系显露结构性缺陷。2024年5-10月，公司三次公告终止15个研发项目，累计投入7.7亿元打水漂。其中PD-1单抗BCD-100项目止步III期临床，暴露出在创新药红海市场的战略误判。尽管公司宣称聚焦"3+2"核心领域，但医药工业板块收入连续下滑（2024上半年降13.37%），研发投入产出比失衡问题突出。

监管视角下的警示

上海医药的系列违规事件具有典型意义：

一是垄断暴利模式不可持续，从原料药到制剂的全链条价格操控，反映部分药企仍依赖市场支配地位牟利；二是带金销售积弊深重，虚开发票、假处方骗保等现象，暴露营销费用"灰箱操作"仍未根除；三是质量内控形同虚设，多家子公司生产质量问题频发，显示集团化管理存在漏洞；四是创新转型步履维艰，重销售轻研发的路径依赖，导致公司在生物药竞争中掉队。

随着国家医保局飞行检查、反垄断执法、纪检监察等多维度监管持续深化，医药行业生态面临重塑。对上海医药而言，如何平衡商业规模与合规经营、重建研发体系与质量管控，将成为其能否守住行业地位的关键考验。投资者亦需警惕，频发的合规风险可能引发估值体系重构，公司783亿元市值背后潜藏的不确定性亟待重视。